7 月中旬粗鋼產(chǎn)量小幅反彈。進(jìn)入6 月以來(lái)，無(wú)縫鋼管全國(guó)粗鋼旬日產(chǎn)量連續(xù)下滑，但7 月中旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量卻出現(xiàn)了小幅反彈，根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7 月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量199.3 萬(wàn)噸，環(huán)比7 月上旬195.81 萬(wàn)噸上升3.53 萬(wàn)噸或1.8%。然而，重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量165.12 萬(wàn)噸，卻環(huán)比減產(chǎn)了0.62 萬(wàn)噸或-0.38%。

銷量環(huán)比 6 月同期走弱。7 月中旬76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量121.04萬(wàn)噸，同比6 月中旬下滑了3.78 萬(wàn)噸或3%；本旬長(zhǎng)材銷量611.37 萬(wàn)噸、板帶材銷量563.59 萬(wàn)噸，環(huán)比6 月中旬分別下降5%、0.25%。

重點(diǎn)鋼企庫(kù)存水位逼近歷史最高點(diǎn)。76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1245 萬(wàn)噸，環(huán)比7 月上旬1179 萬(wàn)噸上升了65.88 萬(wàn)噸或5.59%，創(chuàng)出歷史次高，逼近今年2 月中旬創(chuàng)出的歷史最高庫(kù)存1246 萬(wàn)噸，旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.89天，環(huán)比7 月上旬7.50 天上漲0.39 天，高出12 年均值0.67 天；旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日銷售量10.28 天，環(huán)比7 月上旬10.24 天高出0.04 天，比12 年平均水平8.74 天多出1.54 天。

鋼材出廠價(jià)格繼續(xù)下探。76 家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)4416 元/噸，環(huán)比7 上旬下跌了73 元/噸或1.6%。其中長(zhǎng)材銷售價(jià)格4321 元/噸，環(huán)比下跌0.57%，板帶材銷售價(jià)格4716 元/噸，環(huán)比下跌了0.3%，而管材價(jià)格則是逆勢(shì)上漲了3.42%至6093 元/噸。

投資策略: 淡季鋼鐵銷售下滑，庫(kù)存水位升高，但減產(chǎn)力度仍然低于我們預(yù)期，鋼價(jià)繼續(xù)下行，我們認(rèn)為，短期內(nèi)支撐鋼價(jià)的關(guān)鍵因素是弱化供給釋放力度。建議關(guān)注與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度低，以及產(chǎn)能屬性較弱的鋼研高鈉、八一鋼鐵、包鋼股份、大冶特鋼、沙鋼股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵供給依舊處于高位，鋼價(jià)下行壓力猶存。

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